Baloane si anti-baloane

De baloane economice a cam auzit toata lumea pana acum. In special de cand cu balonul imobiliar. Cred ca de asemenea majoritatea cititorilor interesati de acest domeniu au auzit de graficul lui Renderman. Cel care exemplifica pana in acest moment destul de bine modul de evolutie al unui balon clasic:

Dar nu despre imobiliare voiam eu sa va vorbesc astazi. De fapt nici macar despre baloane. Ci de anti-baloane. Ce inseamna in acest context un anti-balon ? Pai numele e destul de sugestiv: daca in cazul unui balon preturile sunt manipulate artificial in sus, in cazul anti-balonului acestea sunt manipulate artificial in jos. Sa luam de exemplu graficul acesta:

Este vorba de istoria de peste 700 de ani a argintului. Se vede acolo modul cum piata argintului a fluctuat libera pana pe la inceputul acestui secol, inainte de infiintarea FED si marea depresie. Se vad apoi niste picaje bruste la valori minime, urmate de scurte perioade de revenire si apoi din nou minime absolute. Nimic nou la prima vedere. Asta pana intoarcem graficul cu capul in jos si il comparam cu imaginea de mai sus:

Arata interesant, nu-i asa ? Nu uitati ca totul e pe dos si ca in loc de scadere avem crestere. Hai sa si explicam un pic. In perioada de pana la anii 1900 piata argintului a fost relativ libera. Aceasta fluctua in functie de cerere si oferta, argintul avand tendinta sa scada ca si cost pe masura ce pamantul era tot mai explorat. Noi mine de argint erau descoperite in timp ce utilizarea acestuia era relativ redusa. Fiind folosit mai mult ca moneda, acesta nu se consuma in timp si stocul de argint disponibil crestea mai repede decat populatia. Ce s-a intamplat asadar in ultimul secol de lucrurile au luat-o razna ?

Pai sa incepem cu anii 30 si sa vedem un pic de istorie: The Silver Purchase Act of 1934. In anii 30 Roosvelt a semnat decretul respectiv prin care pretul argintului era inghetat si statul incepea sa "cumpere" tot argintul fizic disponibil de la populatie. Practic au blocat tot ce se afla in casutele de valori bancare sau in depozitele de metale pretioase cu lingouri. Cine a avut acasa moneda sau argintarie a scapat. Au facut cam la fel cu comunistii, mai putin cautatul prin pivnite si bataia de rigoare. O mare mizerie, care a durat pana in anii 60 si cu ajutorul careia au pus mana pe 3,5 miliarde uncii argint. Sa clarificam asadar: incepand cu 1934 SUA nu a cumparat argint ci l-a confiscat stabilind totodata si un pret artificial pentru acesta. Asa au reusit sa-si faca stocurile in perioada 1934-1960. In perioada respectiva piata nu a fost libera si raportul cerere-oferta nu a functionat deloc.

Ce au facut cu stocul respectiv ? Pai hai sa vedem: How much has the silver stockpile been depleted? Dupa anularea actului prin care oamenilor li s-a furat pur si simplu argintul teoretic am revenit la o piata "libera". Folosesc ghilimelele tocmai pentru ca o piata in care guvernul poate vinde argintul confiscat in cantitati vaste numai libera nu este. Dupa cum vedeti in articolul respectiv baietii au vandut in draci, pentru ca in 2008 nu mai aveau nici 0.1% din cele 3,5 miliarde uncii argint stranse cu japca. Lucrurile au reinceput asadar sa functioneze cat de cat abia dupa anii 60 cand US a abolit programul de nationalizare si fixare a pretului artificial. Aceste guverne au cumparat sau mai corect spus "furat" cantitati imense de argint la preturi derizorii atunci cand acesta era abundent si le-au folosit ulterior pentru a mentine controlul preturilor. Dar intre timp stocurile s-au terminat, cererea in continua crestere nu mai poate fi acoperita din depozitele facute atunci, manipularile incep sa se apropie de final si putem spera la niste preturi corecte: History of Silver - Inventories Gone.

In 1959 there were 9 BILLION ounces of known, global stockpiles (at a time when our planet had less than half the current population). Butler observes that 90% of that silver is now gone - even making a generous allowance for 100's of millions of ounces of "scrap" silver which could appear on the market (given a significant increase in price). Thus in a world with twice as many people, and with an ever-increasing number of uses for silver, we have 90% less silver to divide among us. How can this possibly make silver "less precious"?

Tot in istoria argintului avem unul din cele mai interesante exemple de manipulare a pietelor de catre persoane private. Este celebrul caz al fratilor Hunt care in anii 80 au incercat si ei sa faca ceea ce guvernul reusise cu succes: sa achizitioneze cantitati masive de argint pentru a controla pretul argintului. Spre deosebire de guvern, fratii Hunt incercau sa manipuleze pretul in sus, nu in jos. La fel ca o bula clasica, care s-a terminat insa prost pentru protagonisti. Ce-i drept este cam greu sa te pui la manipulat si furat cu guvernul, pentru ca acesta nu suporta concurenta: The Hunt Brothers and the Silver Bubble.

Facem fast-forward la anii 2000 si revenim la cazul JPM. Asemanarea intre ceea ce acestia incearca sa faca acum si cazul Hunt Brothers este foarte mare. Vorbim tot de o manipulare a pietei metalelor pretioase, negata ce-i drept de multi "analisti economici" mainstream. Desi nu vad logica acestora. Daca se poate si fratii Hunt au reusit sa o faca in doar cateva luni in anii 80 cand capitalurile erau infinit mai putine si argintul disponibil in cantitati mult mai mari ca azi.. de ce continui sa negi o posibila manipulare facuta de JPM impreuna cu FED azi ? JPM a invatat totusi ceva din povestea Hunt Brothers si nu lupta impotriva guvernului, ci impreuna cu acesta, ajutand la scaderea pretului metalelor pretioase. Diferenta este ca prin anii 90 argintul fizic din stocuri s-a terminat si de cativa ani JPM vinde "argint de hartie" adica shorteaza fara acoperire: What The Silver Vigilantes Understand That You Probably Don’t

In curand nu va mai poate face nici asta si atunci se va sparge tot acest anti-bubble la argint. De ce ? Din nou, pentru ca nu mai avem 9 miliarde uncii argint disponibil ca in anii 60, ci de zece ori mai putin. L-am papat. L-am consumat. S-a dus. Nu mai este. Cele 3 miliarde uncii argint de hartie ale lui JPM sunt bune pentru specula dar valoreaza fix zero pentru fabricantii de electronice, vopseluri, echipamente medicale si altii care au nevoie de argint fizic. Nu se pot compara cu cele 3,5 miliarde uncii fizice confiscate de guvern in anii 30 pentru ca JPM are argint virtual, nu real. Iar ce incearca JPM acum este exact opusul a ceea ce fratii Hunt incercau in anii 80. Cum se va termina ? Frumos de tot. Cu return to mean daca dolarul va mai exista pana atunci. Sau cu flight to infinity daca dolarul devine hartie igienica si pretul argintului exprimat in dolari va deveni irelevant. Noi sa fim sanatosi ca o sa avem ce povesti nepotilor.

P.S. Rog luati in considerare ceea ce spuneam AICI inainte de adaugarea unor eventuale comentarii. Va multumesc.